Анализ финансово-экономического управления

Механизм торговли

В основу механизма торговли на ММВБ в рамках основного режима торгов заложен принцип "Order driven market" — рынок конкурирующих между собой заявок, при котором сделка заключается автоматически при пересечении условий во встречных заявках. Выставление заявок и заключение сделок в Секции фондового рынка ММВБ производится в течение торгового дня, который делится на следующие периоды:

- предторговый период (определяется цена открытия);

- торговая сессия;

- послеторговый период (сделки совершаются по средневзвешенной цене, определяемой в течение последних 30 минут торговой сессии).

Торги крупными пакетами ценных бумаг (Режим переговорных сделок)

Параллельно с основным режимом торгов реализован механизм торговли крупными пакетами ценных бумаг. В рамках этого режима Участники приходят к соглашению со своим контрагентом путем выставления так называемых “адресных” (адресованных конкретному Участнику торгов) и “безадресных” (выставленных без указания конкретного Участника) заявок. В данном режиме Участники могут оговаривать срок исполнения сделки от текущего торгового дня до 30 дней после заключения сделки.

Данный режим торгов позволяет:

заключать сделки “без покрытия”, то есть без достаточного количества денег или бумаг, с последующим пополнением резервов.

не ограничивать пакет ценных бумаг размером стандартного лота и не опасаться “распыления” крупного пакета;

Важно отметить, что контроль “поставки против платежа” страхует участников и их клиентов от риска потери денежных средств и ценных бумаг. В день исполнения сделки ценные бумаги и денежные средства блокируются в РП и НДЦ, и окончательные поставка и платеж происходят только после соответствующей команды от ММВБ при выполнении контрагентами своих обязательств.

Механизм расчетов и клиринга

Клиринговые функции на рынке корпоративных ценных бумаг выполняет сама биржа на основании соответствующей лицензии, выданной ФКЦБ России. В рамках системы клиринга и расчетов ММВБ осуществляется:

- сверка сделок;

- контроль достаточности обеспечения;

- определение обязательств участников (клиринг);

- расчеты по обязательствам участников с соблюдением принципа “поставки против платежа”;

- обеспечение исполнения сделок.

Сверка

Сделка с кодом расчетов Т0 (исполнение в день заключения сделки с контролем достаточности обеспечения в момент заключения сделки), заключаемая в электронной Системе торгов ММВБ, проходит сверку в момент заключения и не требует дополнительного подтверждения со стороны ее участников после завершения торгов (т.е. является locked-in trade). При этом сверка сделки проходит по правилам ее заключения.

Сделки с кодами расчетов В0-В30 (исполнение на 0 .30 день после даты торгов без контроля достаточности обеспечения в момент заключения сделки) для включения их в клиринг должны пройти процедуру сверки.

Сверка сделок с кодами расчетов В0-В30 производится путем подачи контрагентами в дату исполнения в Систему торгов встречных отчетов о сделках. При этом участники могут гибко управлять процессом исполнения своих обязательств по разным сделкам с несколькими контрагентами, используя информацию о всех сделках, подлежащих исполнению в данный день, и о всех поданных их контрагентами отчетах о сделках, и определять последовательность исполнения этих сделок. При совпадении в отчетах параметров сделки, а также при соблюдении участниками других необходимых условий, сделка считается сверенной и регистрируется в Системе торгов ММВБ.

Контроль достаточности обеспечения

По сделкам с кодом расчетов Т0 контроль достаточности обеспечения осуществляется в момент подачи участниками в Систему торгов заявок на заключение сделок. По сделкам с кодами расчетов В0-В30 процедура контроля проводится уже после заключения сделок — в дату их исполнения.

Контроль достаточности обеспечения производится на основе мониторинга позиций участников, осуществляемого в режиме реального времени (real time positions monitoring). При этом используется стандартный алгоритм контроля как для сделок с кодом расчетов Т0, так и для сделок с кодами расчетов В0-В30.