Проблемы и перспективы проведения процентной политики ЦБ

Ставка по кредитам overnight с 18 июня 2012г. повышается на 0,25 процентного пункта и устанавливается в размере 8,25% годовых. С 18 июня 2012г. повышены на 0,25 процентного пункта действующие процентные ставки по кредитам, обеспеченным "нерыночными" активами или поручительствами.

Действующие фиксированные процентные ставки привлечения в депозиты Банка России денежных средств кредитных организаций в национальной валюте с 18 июня 2012г. повышаются с 4,00% годовых до 4,25% годовых. Действующие минимальные процентные ставки по операциям ЦБ РФ, проводимым на аукционной основе, с 18 июня 2012г. повышаются на 0,25 процентного пункта. Величина рублевой составляющей при определении своп-разницы для операций валютный своп с 18 июня 2012г. повышается на 0,25 процентного пункта до 6,75% годовых. Процентные ставки Банка России по ломбардным кредитам с 18 июня 2012г. Увеличиваются на 0,21% и составляют 6,50% .Фиксированная ставка Банка России по операциям РЕПО на срок один год повышается с 18 июня 2012г. на 0,25 процентного пункта до 8%.

Принятое советом директоров Банка России решение о повышении ставки рефинансирования и процентных ставок по отдельным операциям Банка России на 0,25 процентного пункта связано с инфляционным давлением и высокими ценами на нефть. Темп инфляции в годовом выражении составляет 9,6%. Большинство экспертов не ожидало такого решения ЦБ на пятничном заседании, рынок отреагировал на сообщение усилением снижения (в моменте снижение рынка по индексу ММВБ достигало 1,4%) тем более что торги проходят на фоне низкой ликвидности из-за выходных в Великобритании. Повышение ставки может придать дополнительный импульс увеличению стоимости рубля, тем более что на текущий момент мы и так находимся в восходящем тренде по рублю, рубль укрепляется относительно доллара и евро. Данное повышение ставки, безусловно, повлияет на межбанковский рынок, на ставки депозитов, которые будут расти. Дальнейшие шаги по изменению параметров денежно-кредитной политики Банка России будут определяться соотношением рисков сохранения высокого инфляционного давления и замедления экономического роста, а также с учетом динамики внешнеэкономической ситуации.

При повышении однодневной депозитной ставки до 4,25%,а ставки РЕПО до 5,5%, нормативы обязательного резервирования, были оставлены без изменений. В пресс-релизе по итогам заседания, Банк России фактически привел следующую аргументацию: инфляция в годовой оценке остается высокой, также было отмечено продолжение снижения роста цен (сравнивались февраль и март). То, что ЦБ не повысил нормативы ФОР, свидетельствует о его нежелании создавать в сегодняшних условиях дефицит ликвидности. Подобный шаг привел бы к резкому скачку ставок и, соответственно, к ухудшению кредитных условий в экономике. В апреле свободные банковские резервы значительно снизились, поэтому дальнейшее агрессивное повышение нормативов ФОР было бы опасным. Можно предположить, что нынешнее повышение ставок ЦБ было последним в первом полугодии. С мая годовая инфляция начнет снижаться, и у Банка России исчезнут последние аргументы ужесточения денежно-кредитной политики.